IVD疫后一年基本恢復，分子、快檢增速顯著。1、海外經驗：澳新洲放開后單季度內醫院就診人次有所下滑，但從下一季度開始，入院人次以及隔夜治療人次基本接近2019年均值水平，呈現良好的恢復趨勢，我們預計相關檢驗人次或將呈現類似規律；分業務來看，雅培發光、免疫等傳統診斷項目在放開1年銷售收入已經超過2019年同季度水平，表現出良好的恢復趨勢，而分子診斷、快速檢測等業務疫后迎來加速發展，22年平均增速顯著高于2018、2019年，預計主要是得益于相關設備環境的完善以及市場認知的提升。2、國內推演：我們預計國內常規檢驗項目需求在放開1年內有望持續復蘇，同時短期內新冠及相關疾病診療需求激增，心標、炎癥等POCT檢驗需求可能迎來快速增長，我們看好免疫診斷、分子診斷等領域龍頭標的持續復蘇，如安圖生物(行情603658,診股)、新產業(行情300832,診股)、邁瑞醫療(行情300760,診股)、圣湘生物(行情688289,診股)等，同時建議把握國內POCT疫后檢驗契機，建議關注相關頭部公司如萬孚生物(行情300482,診股)、東方生物(行情688298,診股)、普門科技(行情688389,診股)等。
疫后擇期手術恢復持續性更強，傳統院內醫用耗材業績穩定向好。1、海外經驗：從醫院就診情況來看，澳新洲管制放開后急診量快速回升，且連續幾個季度處于高位，造成的醫療擠兌經過兩個季度后尚未緩解；擇期手術量雖然環比顯著提升，但非急性擇期手術如期治療率相比2019年仍有顯著差距，未來還有較大恢復空間。從企業表現來看，注射穿刺等傳統醫用耗材在疫情期間表現出較好的韌性，且疫后仍保持良好增速，超過疫情前水平；擇期手術類耗材疫后復蘇的持續性更強，雖然2022年同比增速尚未完全恢復，但單季度收入普遍提升且超過19年水平。2、國內推演：我們預計院內傳統醫用耗材場景廣泛，需求相對剛性，放開后有望持續穩定增長；常規擇期手術短期內因院內資源擠兌等因素可能略有承壓，但后續恢復彈性更大。因此我們建議把握擇期手術耗材的疫后修復機會，重點關注相關高耗頭部標的，如南微醫學(行情688029,診股)、心脈醫療(行情688016,診股)、微電生理(行情688351,診股)、惠泰醫療(行情688617,診股)等；同時建議關注經營業績持續向好，更具增長韌性的傳統醫用耗材龍頭，如維力醫療(行情603309,診股)、康德萊(行情603987,診股)等。
消費醫療表現整體優于院內，新冠品種疫后快速下滑。1、海外經驗：美國新冠管制放開后居民消費能力有望快速恢復，個人醫療消費支出放開一年已超過疫情前水平；從企業表現來看，院外消費醫療整體恢復速度可能快于院內診療，其中院外消費品的表現整體優于手術類產品；同時新冠相關品種需求以后快速下滑。2、國內推演：我們預計國內新冠放開后院外消費品有望復制海外修復路徑，建議重點把握兩條主線，一方面居民消費能力恢復疊加CGM等新品上市，院外常規醫療品種有望迎來快速增長，建議關注魚躍醫療(行情002223,診股)、三諾生物(行情300298,診股)等院外消費醫療龍頭，另一方面建議把握如人工晶體、種植牙等消費手術類耗材的持續修復契機，如愛博醫療(行情688050,診股)、正海生物(行情300653,診股)等。
風險提示：政策變化風險，新項目研發風險，新冠持續時間不確定性風險，研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風險。
